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远方光电:外延式发展战略再下一城 买入评级

  ■事件:公司5月10日晚间公告,公司拟收购慧景科技45.62%股份,慧景科技将成为公司的控股孙公司,并纳入公司合并财务报表。本次收购将支付7000余万元对价,对应慧景科技整体估值约2亿元。

  ■点评:

  慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。慧景科技是专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,具体产品包括道岔转换设备综合智能监测系统、综合视频智能监控系统运行维护管理平台、面向城市轨道交通行业的信号设备在线综合智能监测系统、道岔断轨在线智能监测系统等智能轨道交通安全检测信息系统产品,主要应用于铁路、城轨等轨道交通领域。我们认为,此次收购慧景科技是公司外延式发展战略的进一步推进,通过整合,慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。此外,慧景科技承诺2017年至2019年将实现净利润1400万元、1680万元、2016万元。此次收购也将进一步夯实公司业绩。

  ■并表维尔科技,全年有望实现高增长。公司2016年完成收购维尔科技重大资产重组,并于16年底并表。维尔科技是国内领先的生物识别产品和行业解决方案提供商,产品涵盖指纹识别、人脸识别、指静脉识别等多种形式,其银行柜员身份指纹认证系统、驾驶员培训指纹IC卡管理系统等产品在金融、驾培等领域树立起明显的品牌地位,业务正在向军工、公共安全等领域积极拓展。其业绩承诺为2016年—2018年分别实现扣非后归母净利润6,800万元、8,000万元以及9,500万元。受到业务所处行业的政策性因素影响,2016年实际实现净利润为6,247.95万元,略低于业绩承诺。考虑到维尔科技在军工领域的持续推进,我们判断2017年全年有望实现业绩承诺,助力公司实现高增长。

  ■员工持股计划彰显发展信心。公司实施完成了“远方长益1号”员工持股计划,并于2017年1月又推出了“远方长益2号”员工持股计划。本次计划筹集资金总额上限为1500万元,其中员工自筹资金不超过375万元,董事长控制公司、公司股东杭州远方长益投资公司拟以自有资金提供3倍的借款,充分彰显管理层信心。

  ■投资建议:公司主业处于LED产业链中,2016年行业开始回暖,公司主业重新进入稳健发展阶段。新并表的维尔科技生物识别技术实力强,在金融、驾培等多领域行业地位领先,成长性突出。同时公司积极筹划员工持股,彰显信心。综合考虑以上因素,我们预测公司2017至2018年EPS分别为0.68、0.84元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25元。

  ■风险提示:新业务发展不达预期,政策变动的风险。